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在2026年3月的英伟达GPU时间大会上，英伟达CEO黄仁勋对杨元庆预言，“本年将会是属于你们的一年，我嗅觉到了。”彼时觉得这仅仅在营业客套的东谈主，咫尺该安定念念考这句话了。
“生机的第五个十年，是东谈主工智能的十年。” “从这一刻起，生机要成为 AI 原生的公司！”2026 年 4 月 1 日 2026/27 财年行家誓师大会上，杨元庆晓谕。自4月1日运转的这个新财年，杨元庆给生机立下了两个“军令状”：一是两年内营收杰出1000亿好意思元，二是全面转型为一家AI原生公司。
自此，生机股价开启飞腾通谈，4月1日至5月26日，生机股价涨超98%，并在近两个往将来内承接刷新历史新高，总市值冲破2200亿港元关隘。
但老本商场从来不会因为一句标语买单。真确让投资者按下买入键的，是5月22日发布的一份大幅超越商场预期的2025/26财年年度功绩论述——以及这份论述所考据的、杨元庆往常五年“言行若一”的竣事记载。
一份让高盛“超预期269%”的得益单
财报数据清晰，生机集团2025/26财年全年营收达5899亿元东谈主民币，初次冲破5000亿元大关，同比增长20.3%；逶迤后净利润同比增长42.1%，增速约为营收增速的两倍，双双创下历史新高。
第四财季发达尤为亮眼：营收近1500亿元，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速；按香港财务论述准则口径下的净利润同比飙升479.5%，逶迤后净利润同比翻番。高盛在论述中指出，生机第四财季净利润较其本人预期越过269%，较商场共鸣越过63%——这一超预期幅度在港股科技公司中较为荒僻。
从“第二弧线”到中枢收入撑持，AI仅用了一个财年。数据清晰，第四财季生机AI联系业务收入同比增长84%，占集团总营收比重莳植至38%，较上一财季莳植近6个百分点。全年AI联系营收同比实现翻倍增长，增速达105%。
三伟业务板块中，AI正在全面渗入。智能建造业务（IDG）：第四财季收入同比增长 24% 至 146 亿好意思元，运牟利润率踏果然 6.9%。行家 PC 商场份额进一步扩大至 24.4%，最初第二名 6.5 个百分点，是行家前五大厂商中惟一承接 10 个季度保持出货量正增长的企业。其中 AI PC 营收已占全体 PC 营收的 52%，AI 手机实现三位数增长。
基础递次决策业务（ISG）：本次财报最大的惊喜。第四财季 ISG 收入同比增长 37% 至 56 亿好意思元，单季运牟利润初次冲破 2 亿好意思元大关，运牟利润率升至 3.6%，小九·体育世界杯(中国)官方网站创历史新高。
决策处职业务（SSG）：第四财季营收同比增长 19%，承接 20 个季度实现双位数增长，运牟利润率高达 22.4%，AI 职业营收连续保持三位数高速增长。
杨元庆在功绩电话会上明确暗示：“咱们竣事快乐，把基础递次决策业务带回可不竭、盈利性增长轨谈，并充分把捏闹热兴起的东谈主工智能基础递次所带来的强盛需求。” 财报清晰，生机 AI 职业器储备订单已达 210 亿好意思元（约 1400 亿元东谈主民币），同比增长 50%；GB300 NVL72 平台已全面出货，下一代 Rubin 架构平台将于 2026 年下半年启动委派。高端 AI 查验职业器平均售价已从客岁第二财季的 57.6 万好意思元莳植至最新季度的 140 万好意思元，居品结构不竭升级。
多家顶级投行靠拢上调宗旨价，高盛一举升至27港元
功绩公布后，国表里多家头部券商靠拢上调生机集团宗旨价。其中，顶级投行高盛将生机12个月宗旨价由12.53港元一举莳植71.4%至27港元，看护“买入”评级，成为本轮上调潮中幅度最大的机构。
高盛给出的核面孔由包括：AI 职业器业务盈利远景强盛，高端居品平均售价不竭上行；2026 年 4 月完成对 Infinidat 的收购，进一步强化高端企业级存储市局势位；粉饰结尾、基础递次和软件的羼杂式 AI 搞定决策具有独到竞争上风。高盛瞻望，到 2028 年生机 ISG 业务占总收入的比例将从 2025 年的 23% 莳植至 35%，行家职业器商场份额有望达到 8%。
其他头部机构也纷繁跟进：星展银即将宗旨价上调至 23.5 港元；中金公司上调 35% 至 20 港元，看护 “跑赢行业” 评级；华泰证券、花旗均将宗旨价上调至 20 港元；汇丰银行上调 20% 至 18.9 港元。
中金在研报中指出，生机 ISG 业务 “盈利才调不竭性较强，有望带动商场对此前由于赔本而低估的 ISG 业务进行估值重估”。华泰证券则觉得，在存储等零部件供需失衡布景下，生机凭借行家 PC 出货量第一的鸿沟上风和供应链管控才调，具备较同行更强的成本传导才协调抗周期韧性。
千亿好意思元新Flag：“最多两年” ，能实现吗？
在交出历史最好得益单的同期，杨元庆再次重申了千亿好意思元营收宗旨：“咱们很有信心运用最多两年的时期，把公司全体的营收鸿沟莳植到 1000 亿好意思元以上，况兼能进一步改善盈利。”
以面前 831 亿好意思元的年营收狡计，这意味着两年内累计增长约 23%，年均复合增速约 11%，昭彰低于面前 20% 以上的同比增速。而更让商场敬佩的，是杨元庆往常五年 “言行若一” 的快乐竣事记载：
不行否定的是，杨元庆往常五年用每一份财报竣事的快乐记载，照旧让商场运转用新的眼神注目这家42岁的科技企业。从“信其言”到“不雅其行”，再到如今“因其行而信其言”，生机正在资历一场老本商场层面的身份重塑。
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