智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，巨匠航路网罗重构布景下，中国货运航司具备：1)航程上风，可飞越俄罗斯空域，相较需绕飞的泰西航司单元老本更低;2)需求上风，中国看成巨匠最大跨境电商出口国，为航空货运提供踏实需求撑抓;3)运力上风，若泰西航司因老本压力退出部分欧亚航路，中国航司有望填补缺口、进步巨匠商场份额。在航空货运时效需求保抓踏实的布景下，航空货运运价实现阶段性上行，中国货运航司凭借本身上风，有望成为本轮航空货运供需错配行情中的主要受益者。关心国内航空货运航空公司，要点保举东航物流(601156.SH)，关心国货航(001391.SZ)。
申万宏源主要不雅点如下：
事件：近日，海外航空输送协会(IATA)发布2026年4月巨匠航空货运商场数据
巨匠航空货运总需求(CTK)同比2025年4月增长4.0%，海外需求增长4.0%。运力(ACTK)同比下落0.4%，海外运力下落0.9%。在刻下中东局势抓续扰动巨匠航路网罗的布景下，航空货开头业络续持重膨胀，“需求膨胀+运力松开”的剪刀差神气加快已毕，实现量价王人升，行业景气韧性突显。
供给不断趋紧，中东空域受限重塑巨匠航路网罗
中东局势导致海湾地区主要关节开头受阻，中东航司4月运力同比大幅松开22.9%、需求同比下落18.2%，小九体育世界杯中国官网首页在巨匠进展最弱;欧洲—中东、中东—亚洲航路货量差别同比-25.9%和-22.4%。外航欧亚航路为躲避海湾空域被动绕飞，运距拉长、飞机日期骗率下落，重叠宽体客机腹舱运力还原偏慢，巨匠灵验运力短期内难以快速补足，供需缺口络续。
需求韧性超预期，量价王人升，亚太与欧亚航路领跑
分地区看，亚太航司4月货运需求同比+10.5%，运力同比+5.3%，为巨匠各地区最高增速;分航路看，欧洲—亚洲航路货量同比+16.2%，已实现聚首38个月增长;亚洲区域内航路同比+13.0%，实现聚首30个月增长;亚洲—北好意思航路同比+8.3%，实现聚首6个月增长，亚洲关联生意流成为撑抓巨匠航空货运的核心动能。空运运价场地同步向好：4月波罗的海空运运价指数同比+22.6%;上海浦东出口空运运价指数同比+24.8%，年头以来同比+16.5%;香港出口空运运价指数同比+25.4%，年头以来同比+11.8%。
老本压力下运价与盈利弹性仍存
4月航空煤油价钱同比大涨121.1%，原油价钱同比飞腾77.7%，老本端压力权臣;但在“需求膨胀+运力松开”的剪刀差下，巨匠货输送运率同比进步1.9个百分点至46.0%，运价核心保管高位，且本轮增量运量主要由专用全货机孝顺，运力供给不断下对运价的弹性有望进一步掀开。
风险请示：宏不雅经济、需求增长不足预期;海外生意计谋不笃定风险;航空安全等小九体育世界杯中国官网首页。